金吾财讯|中信建投证券发布研报指，沛嘉医疗-B(09996)在国内腹黑瓣膜介入领域居突出地位，TAVR家具快速放量，商场份额抓续晋升。2026年介入瓣膜价钱一样有望加快行业渗入率晋升，奉陪TaurusTrio反流瓣营业化放量及TaurusNXT、GeminiOne等重磅革命家具年内获批上市，公司家具组合抓续丰富，时刻突出上风与弥远竞争力隆重。神经介入业务酌量抓续扩大收入利润规模，孝敬清醒现款流并拓展国外商场。公司有望在2026年迎来功绩增长舛错拐点，营收加快增长，全年扭亏为盈。

　　2025年公司实现营收7.13亿元(+15.8%)，净耗损2.03亿元，同比收窄10.28%。若剔除前沿时刻业务构成实体耗损，经一样耗损1.11亿元，同比收窄44.1%。分业务看，开云体育2026世界杯中国官网神经介入收入4.23亿元(+18.9%)，分部利润0.97亿元(+86.6%)；瓣膜收入2.90亿元(+11.6%)，分部耗损2.16亿元，同比收窄20.2%。合座毛利率68.2%，较2024年70.5%略有下落，主要受神经介入家具集采影响。用度管控奏凯显赫，世界杯官方认证平台销售用度同比降2.3%，处置用度降16.6%，研发用度2.54亿元(+25.0%)，主要加多对前沿时刻业务参预。规则2025年末，银行结余及现款等价物6.10亿元，财务景色得当。

　　酌量2026年，公司酌量营收9.30亿元(+30.5%)，归母净利润0.02亿元，实现扭亏。瓣膜业务方面，TaurusTrio反流瓣已获批上市，有望快速放量；第三代TAVR家具TaurusNXT及二尖瓣缘对缘诞生家具GeminiOne已提交注册央求，有望年内获批。神经介入业务方面，DCwire微导丝于2026年3月获好意思国FDA510(k)注册，出海迈出舛错一步。董事长张一博士自2025年12月起于公开商场增抓公司股份，体现对公司弥远发展后劲的信心。

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　　中信建投证券酌量公司2026-2028年的营收辨认为9.30、11.81和14.75亿元，同比增长辨认为30.5%、27.0%和24.9%，归母净利润辨认为0.02、1.29、2.34亿元，对应2026年5月15日收盘价的估值辨认为2232、28和16倍PE，守护“买入”评级。

　　风险教导包括：集采降价超预期、家具本质不足预期、在研管线程度不足预期、功绩完了不足预期2026世界杯官方指定中国区认证平台。

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